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亦被好事者列为股票商场下挫背後推手.,下一周开销仓位全体下挫

发布时间 : 2019-11-23 19:42    点击量:

  每经记者 徐皓 发自上海

* 国际板将推出传言打击人气

  减仓保实力仍是操作策略

  昨日大盘突如其来的暴跌,对于机构投资者而言,既在意料之中却又是意料之外。所谓 “久盘必跌”,在政策放松预期利好落空之后,近期市场交易大幅萎缩,在2400点上下胶着。

* 经济增速放缓忧虑令大盘反击乏力

  持续阴跌的市场在上周上演了一幕刺激的过山车行情。上证综指周三大跌3.27%,周四在下调存准率的利好刺激下反攻,以2.29%的涨幅收盘。然而,就在市场期待政策放松利好有望继续推进A股“柳暗花明”表现之时,周五A股又重归整理。

  “这种阶段,又是在年末,任何利好利空的消息猛一刺激,都会引发强烈的反应。”昨日晚间央行宣布降低存款准备金率0.5个百分点,更是让坚守的机构投资者感叹:“黎明在黑暗之后,绝望中看到希望。”

* 股债市翘翘板,现券收益率下跌

  尽管央行36 个月以来首次下调存准率,但这并未激发基金大举做多热情,基金操作整体仍偏谨慎,上周基金仓位整体下降,目前的仓位由前期的中等偏上水平降至中等水平。

  市场宣泄负面情绪

作者 林琦/李然

  基金谨慎背后的逻辑是,下调存准率短期可能利好市场,而从中期来看,市场重心或又将回到重新审视经济增速下滑的视角,在短暂反弹后市场或继续进入区间震荡格局。政策底、流动性底、经济底将是一个渐进的过程,趋势性的机会仍将等待经济底的出现。

  在周二市场反弹后,周三大盘低开并持续下探,一度跌去93点,最终上证综指收于2333.41点,下跌3.27%,深成指收于9693.39点,下跌3.19%。创业板指数跌幅则达到4.79%,14只个股跌停。而B股更是深度跳水成为重灾区,跌幅逾6.12%。

上海/北京11月30日电---就在中国A股市场对宏观政策微调满怀希望之时,沪综指周三却意外重挫逾3%,创出近四个月最大单日跌幅,又将投资者重新打入绝望深渊.

  ⊙本报记者 郭素

  昨日消息面上并没有明确的负面消息,一则传言则成为市场信心崩溃的导火索——“国际板马上要走内部流程,预计12月中旬要到证监会内部商议,现在技术方案对接和上市流程已拟定好。”

而市场对今日放量大跌原因则解析不同,例如传言国际板即将推出,宏观经济数据或低於预期等,都被列为下跌因素之一.甚至网上一张自称为上证所门前铜牛倒地的照片,亦被好事者列为股市下跌背後推手.

  存准率下调利好有限

  由于担心国际板推出分流资金导致B股沦为“鸡肋”,B股整体暴跌,进而拖累A股。而随着下午上交所出面辟谣,市场情绪略有平复,指数小幅回升。但由此也可看出市场风声鹤唳、草木皆兵。

虽然近期国内气候反常偏暖,但对於股市投资者而言,经济放缓忧虑已令其感觉寒意阵阵.一旦出现大跌苗头,墙倒众人推,沪综指今天暴跌其实也在情理之中.短期内,该指数年内低点2,307点能否守住成为关键.

  从暴跌,到大涨,再到震荡,上周股市演绎了一出过山车行情。而尽管期待已久的货币放松政策终于走出了标志性的第一步,但积弱的市场并未因此走出像样的反弹。不少基金表示,下调存准率的利好或有限,市场要实现反转还需要政策放松的进一步确认。

  此外,大成精选基金经理刘安田认为,B股暴跌跟国际资本撤出亚洲有一定关系,并向A股传导了恐慌情绪,从而与A股形成联动。

"市场心态不太好,之前大盘上涨无量,大家热情都不高,不利传闻加剧了股市投资者担忧."华西证券研究主管曹雪峰指出.

威廉希尔官方网站 ,  上周三,11月中旬以来持续阴跌的市场在当天迎来惨烈暴跌,上证综指下跌3.27%,深成指下跌3.19%。

  细数下来,在基于政策微调而引发的反弹行情告一段落后,市场早已累积了一定程度的担忧:资金面在年底不容乐观,11月份信贷可能低于预期,年末大盘股的集中发行也对市场形成压力,而经济持续大幅下滑也加剧着担忧。

大成精选基金经理、大成新锐产业股票基金拟任基金经理刘安田表示,今日大跌的原因之一是担心经济增速的持续回落.根据11月中旬最新的发电量数据,目前经济发生了比较大的下滑.而B股暴跌跟国际资本撤出亚洲有一定关系,并向A股传导了恐慌情绪,从而与A股形成联动.

  在基金看来,当日的大跌表面原因是国际板传闻,而实际上有着担忧宏观经济等更深层次的原因,市场负面情绪已经酝酿许久,只不过在当日找到了一个集中发泄口。

  这些因素早已为市场人士所认识到,而市场以其自己的方式表现了出来。“我们更倾向于理解为,这是在经济缺乏亮点、政策态势不明朗、资金季节性紧张的背景下,市场负面情绪的一次集中宣泄。”诺德价值基金经理胡志伟表示。

沪综指.SSEC收报2,333.414点,大跌78.979点,或3.27%,创下自8月8日以来最大单日跌幅;沪B指.SSEB则暴跌6.13%.就连香港市场亦受波及,恒生指数.HSI下跌1.46%,收报17,989.35点.

  “这是市场负面情绪的一次集中宣泄。”诺德成长基金经理胡志伟明确表示,在其看来,这是在经济缺乏亮点、政策态势不明朗、资金季节性紧张的背景下,市场负面情绪的一次集中宣泄。

  黑暗后盼来黎明

而股债市翘翘板效应则令债市春风扑面,周三现券收益率下跌.由国债领衔,而中长端体现更明显,则令收益率曲线更为平坦.市场人士表示,经济放缓忧虑加深,股市下跌的同时,债市气氛较前稍有好转;加之资金面紧张状况逐渐缓解,均推低现券收益率.

  大成精选基金经理刘安田则称,导致周三大跌的主要国内因素有二:一是经济增速的持续较大幅回落;二是11月份信贷低于预期。此外,B股暴跌跟国际资本撤出亚洲有一定关系,并向A股传导恐慌情绪,从而与A股形成联动。

  在早前一段时间,已经有不少机构对短期市场表示不乐观,操作策略以防守为主。

"股市跌得非常厉害,对经济不是很看好,看空经济,就看好债呗,...财政存款可能在下拨,回购贵而不紧."上海一外资银行交易员称.

  市场变化峰回路转。就在大跌的晚间,央行发布下调存款准备金率0.5 个百分点,期盼已久的政策放松终于走出了第一步,周四A股高开,上证综指全天上涨2.29%,深成指全天上涨2.32%。

  “周一晚上欧美股市暴涨之时,我们就认为如果周二A股被欧美带动反弹,绝对不能跟进。没想到今天在国际板传闻下以这种惨烈的方式实现了。”天治基金(微博)宏观策略分析师寇文红表示,从技术上来说,昨日的大阴线会对未来的反弹造成很大的压力。

**祸首是传言?**

  但是,对于下调存准率此举的解读来看,基金整体仍然偏向谨慎。认为下调存准率基本在预期之内,利好有限。如果市场要出现反转,还需要政策放松的进一步确认。

  不过,也有基金经理表示,在昨日的下跌中有小幅加仓。“昨天大盘暴跌已经基本接近前期低点位置,相对安全,本来仓位就不高,这种情况下不可能无所作为。”

"国际板即将推出的传闻应该是导致今天股市大跌的主要原因,"浙商证券分析师王伟俊称.

  “存准率下调已有预期,利好市场有限”。国泰基金(微博)指出,这次存款准备金率下降的幅度在市场预期之内,但时点超过了市场预期。此次降低存款准备金率的举措主要是针对目前外汇占款快速下降带来的基础货币投放不足,其政策意图主要是为了流动性的平稳增长。

  然而昨日盘后,央行宣布降低存款准备金率0.5个百分点的消息,更是让一些紧张的机构松了一口气。“黎明在黑暗之后,绝望中看到希望。”有基金经理感叹。

今天市场有传闻称,国际板马上要走内部流程,预计12月中旬要到证监会内部商议,现在技术方案对接和上市流程已拟定好,这令B股市场亦闻风丧胆.不过上海证交所相关人士随後对表示,该传闻纯属谣言.

  “不过,本次下调和2008年年底的下调有明显本质区别,预计反弹高度和持续长度都会非常有限。”国泰基金进一步指出。南方基金(微博)杨德龙(微博)也指出,市场短线有望借政策利好出现一波反弹,但是市场仍处于震荡筑底阶段,要实现反转,则需要政策放松的进一步确认,如后续存款准备金率继续出现下调、信贷上也实现贷款放出、配套宽松政策出台等,以及CPI增速回落到5%以下,并长期稳定在5%以下不反弹。

  前期市场的反弹主要源自对流动性预期的改变,10月份新增信贷超预期也一定程度上验证了政策转向的预期。但不少机构投资者认为,市场对政策预期的反应有所过度,政策面并未真正出现拐点。降低存款准备金率无疑在年末资金面紧张的背景下为市场释放一个有力的信号,导致市场预期产生大的改观。

另外,今日市场上亦有传言11月信贷数据可能远低於预期,明天即将公布的制造业采购经理人指数料低於预期,以及人民币贬值预期下外资加速外逃等不利传言.

  而股指周四的冲高回落也印证了市场的偏谨慎预期。事实上,周五股指继续上涨无力,似乎市场做空动能并未因存准率下调完全释放。

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中航证券分析师李勇强指出,A股10月份启动的一波反弹逻辑就在於政策放松预期,但现在来看预期必然落空.在市场情绪偏空的情况下,投资者心态非常疲弱,在做空力量占据主导时会把利空因素放大而把利好因素掩盖,

  基金减仓等待进一步信号

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"今天即使没有国际板的消息,市场节奏也会呼唤其他的利空因素.目前市场处於熊市心理,中级别的反弹很难出现,而且肯定会再创新低."他说.

  事实上,存准率下调利好并未激发基金大举做多热情,上周基金仍在减仓操作。

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货币政策微调近日亦有略有不同的解读,亦给股市投资者热情降一点温.中国央行货币政策委员夏斌周三表示,政策微调关键是要用好动态的差别存款准备金率,但并不意味着放松房地产调控,"微调并不意味着简单的放松银根,也不意味着放松总量政策."

  海通证券(微博)监测数据显示,2011年11月18日至2011年12月1日期间内,本期股混型基金股票仓位的简单平均由上期的79.14%降至75.33%,降低了3.81%,降至06年以来的中等水平。

**大盘2,307点成关键支撑**

  数据还进一步显示,前十大基金公司以主动减仓为主。仅华安1家仓位提升,其余9家仓位均不同程度缩水。华安基金(微博)公司主动增仓1.26%,而大成基金(微博)公司主动减仓6.15%,主动减仓幅度最大。目前前十大公司多数仓位在70%~80%之间。

申银万国资深分析师钱启敏认为,在经济预期前景不明的情况下,大盘缺乏弹性.接下来,大盘将考验前期低点2,307点的支撑力度.一旦被击破,大盘重心将整体下移.

  机构数据一致指向基金在减仓。民生证券(微博)也指出,上周主动型股票方向基金平均仓位为73.82%,主动减仓2.80%,目前基金仓位处于中等偏低水平。

10月中,中央汇金投资公司宣布在二级市场上增持工商银行(601398.SS)等四大国有银行的A股,被一些投资者视作政策做多的信号,引发大盘一波小反弹.不过反弹不能持久,10月24日沪综指创下2,307点的31个月来低点.

  基金减仓谨慎操作背后的逻辑是,下调存准率影响有限,而PMI数据下降增强了对未来经济增速加速回落的担忧。此外,年末面临资金面紧张等情况,总体判断目前市场仍是震荡筑底阶段。

山西证券分析师杜亮指出,周三指数在没有明显利空因素的刺激下出现大幅下跌,显示市场投资心态恶化,短期做空动力陡增.

  目前机构普遍预期,国内企业盈利增速的下调幅度持续加大。不论是10月份规模以上工业企业收入和利润的大幅下滑,还是11月中国制造业采购经理指数(PMI)3年来首次降至50%的荣枯分水岭下方,都加剧了市场对经济下滑和业绩恶化的担忧。

他认为,基於短期技术形态走差,继续建议投资者保持较低仓位,应对市场调整,不要轻易抢反弹.判断短期指数将继续下探,震荡中枢下降至2,300点之下.

  “基于经济加速下滑的趋势,未来市场或将在政策放松与经济下滑间反复。”上海一基金投研人士指出,由于市场的反转需要政策、流动性与经济逐次见底才能看到,因而短期市场放松的步伐会比较缓慢,震荡在所难免。

不过亦有机构建议,不必过分悲观.咨询机构好买基金认为,未来仍有一些积极因素,例如下调存款准备金率的可能性在增加;同时,近期监管层对股市的制度建设逐步加强,如分红、打击内幕交易等,这有利於增加A股的长期投资者.

  此外,年底资金面紧张局面也或将继续困扰市场。泰达宏利基金公司投研人士认为,海外资金正加快从A股抽离以维持自身流动性稳定;而年底国内各大公司有资金回笼需求,市场流动性较紧张,银行间同业拆借利率及票据贴现利率近期的持续上涨,充分反映了这一问题。

好买基金仍维持目前大盘处於底部区域的观点.

  值得注意的是,针对上周基金减仓操作,有分析人士指出,这或是在等待市场进一步的信号。“考虑到目前时间窗口接近中央经济工作会议召开,期间或有利好政策出台,基金或借反弹控制仓位,等待市场信号。”海通证券基金分析师向记者表示。

所作最新月度基金调查显示,中国基金经理未来三个月股票持仓建议配比继续回升至84.4%.国内通胀降温的趋势越来越明显,令政策微调预期升温,基金经理继续增加股票比重.

  “我们认为在大跌之后,存准率下调短期会触发反弹,但趋势性行情产生的可能性不大。在参与反弹的时候,仍要边走边看。”沪上一位投资人士如是表示,透露了其谨慎心态和对未来行情的不确定性预期。

--审校 张喜良

  年末或无趋势性机会

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  离2011年收官还有不到一个月时间,此番下调存准率对市场利好也似乎相当有限,“吃饭行情”年内能否现身?

  部分基金经理看来,在经济增速加速下滑、A股供需矛盾仍然突出等背景下,年内趋势性行情产生的可能性不大。“我们认为存款准备金率的下调,可以看成货币政策回归正常,压在A股身上‘货币政策较紧’的这一座山逐渐变轻,但其他两座山‘大环境处于衰退区间’和‘A股供需矛盾仍然突出’,没有实质性的改善。”一位研究人士表示,中期来看,市场或仍将反复震荡。

  华安基金则指出,目前实体经济最坏的时刻可能仍未到来,而货币政策和后续的财政政策有望加大力度以对冲经济下行压力,股市底部区域或将确认。银河基金(微博)经理张杨也指出,目前内外经济环境都不支持市场有趋势性机会,市场或将继续震荡筑底。

  而在行业配置方面,不少基金表示,基于前期超跌和近期货币政策放松利好,强周期行业短线表现值得关注。此外,受益政策支持的行业仍得到基金青睐。

  “就中短期而言,在市场超跌和大幅调整之后,传统行业特别是强周期品种具备了超跌反弹的条件,包括金融、地产、有色、煤炭等传统品种以及受政策倾斜较大的节能环保、TMT、电力设备、中小板、创业板以及电力板块等。”华安基金指出。

  “基于政府积极的财政政策导向和‘十二五规划’的长期愿景,市场有望在筑底阶段出现一系列的主题投资机会。”银河基金经理张杨也表示。

  尽管年末震荡筑底行情成为基金的主基调,不过,对于明年的一、二季度,基金经理们则寄予了更大的期望。

  大成基金表示,市场中长期走势将是政策和基本面不断博弈的产物。目前看来,经济状况仍然差强人意,汇丰公布的PMI指数由上月的51大幅降至48,预计11月工业增长低于预期也将是大概率事件。本轮经济从4月开始放缓,经济放缓已经接近尾声,随着扩张性的宏观经济政策的陆续出台,经济的最坏时间即将过去,因此,明年一季度之后市场可能会有比较好的收益。

  “明年市场行情将取决于货币政策放松的幅度,或比今年要好。”信诚基金(微博)首席投资官黄小坚则表示,“我个人认为明年的走势或会是个前抑后扬的过程。明年一季度货币政策将主要以适度宽松为主,放松幅度有限,至明年二季度,随着通胀的下行,货币政策放松的幅度可能加大,此时流动性或渐宽裕,市场行情或好转。”

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