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英国威廉希尔中文网站同日打开申购赎回的天弘添利A也获得超额申购,而这已是四季度以来开放A类份额申赎的第4只

发布时间 : 2019-11-24 11:32    点击量:

  万家添利A将于12月1日打开申购及赎回,为期1天。万家添利分级债基成立于2011年6月2日,根据基金合同规定,万家添利A、B份额初始配比不高于2.5:1。该基金封闭期三年,封闭期间,添利A每半年开放一次申赎,添利B在深交所上市交易。据了解,万家添利的A、B份额分开发售,因此,A份额打开申购时,基金投资者既可通过万家基金公司网上交易平台直接申购,也可以通过邮储银行、英国威廉希尔中文网站 ,工商银行、齐鲁证券等渠道进行申购。

  把握申购契机获稳定收益

  封转开考验分级债基

  封闭期内,万家添利A的约定收益率为1年期银行定存利率+1.1%,并且每个开放日将根据最新银行利率水平调整一次。与此同时,该基金的约定收益采用半年复利计算。此外,A类份额半年开放申赎一次,充分考虑基金的流动性。

  经过近5年的发展,由于定位清晰,分级基金已被越来越多的投资者所熟悉并青睐。进入6月以来,市场上多只采取半封闭式的债券分级基金的稳健份额将打开申购赎回,并频频受到资金青睐,获得超额申购,启动比例配售。投资者可寻找其中的稳健性投资机会。

  ■本报见习记者 陈 霖

  据万家基金相关人士透露,此番打开申赎的仅是万家添利的A级份额,A、B两级份额的初始比例约为2.41:1。此次打开后如果A级份额的申购量大于赎回量,将进行比例配售,投资者的申购资金将部分确认。 (李良)

  6月五只稳健份额打开申赎

  债市回暖的号角已经吹响,债基也重现稳定的回报率,就在投资者一致看好债基未来收益之时,分级债基似乎又遇上了新的麻烦。

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  6月1日开放申赎的万家添利A债券型基金,吸引了超过20亿元新增资金申购,加上存量资金,这一数据已超过了万家添利A按基金合同规定的规模上限,公司公告将启动比例配售,确认比例为65.18%。同日打开申购赎回的天弘添利A也获得超额申购,一天的开放日内申购超过14亿元,并启动比例配售机制。

  上周五即12月9日,博时基金公司发布裕祥A 开放申购与赎回业务,博时裕祥B自12月9日至12月12日实施停牌。而这已是四季度以来开放A类份额申赎的第4只分级债基。然而今非昔比,分级债基“一日售罄”的神话这一次没有上演,近期打开申赎的富国天盈A、万家添利A、天弘添利A纷纷遭遇“大失血”,净赎回比例分别为45%、55%和29%。接下来,长信利鑫也将在12月23日打开申赎。

英国威廉希尔中文网站同日打开申购赎回的天弘添利A也获得超额申购,而这已是四季度以来开放A类份额申赎的第4只分级债基。欢迎发表评论  我要评论

  分级债基稳健份额受到较多资金追捧,一方面得益于资金面宽松,以及股市震荡形势下投资者偏好固定收益产品的市场氛围。另一方面,降息预期渐浓,银行理财产品预期收益率普遍下滑,货币基金收益率整体降低,也显示出部分较高约定收益率的债券基金的相对吸引力。

  华泰联合证券首席基金研究员王群航在接受《证券日报》基金周刊记者采访时表示,A类份额缩水,在B类份额不变的情况下,分级债基的杠杆倍数随之下降,风险也随之降低,这在某种程度上也保护了B类投资者利益。

  分级债基的稳健份额类似于固定收益类产品,在满足契约规定的条件下,投资者将可获得约定收益,由于债券型基金整体风险较低,因而其稳健份额获得约定收益的确定性较强,除非极端情况发生。目前稳健份额有上市交易和非上市交易两种模式,非上市交易的稳健类份额采用定期打开申购赎回模式,一般每半年或者三个月定期打开一次申购赎回,投资者可以于指定的申赎交易日申购或者赎回稳健份额。

  然而也有业内人士告诉记者,对于寄希望用杠杆博得更高收益的投资者来说,分级债基的吸引力肯定会有所下降。

  根据海通证券基金研究中心的数据整理(见表格),目前市场上存在的债券型稳健份额的约定收益相比市场上一年期银行定期存款的收益率(当前为3.5%)有较明显的优势,此外每隔半年或三个月可定期打开申购,保证了较高的流动性,加之其风险很低,因而提供了投资者一个流动性及收益率均好于银行定期存款的投资品种。

  分级债基纷纷失血

  6月有5只基金打开申购赎回,除文中提及的天弘添利A和万家添利A外,今日将有长信利鑫A打开申购赎回、周五博时裕祥A也将打开申购赎回,6月21日还有长信利鑫A。这些产品的利息每半年或三个月打开申购赎回时才调整一次,因而在打开申购赎回之后如果市场降息,这些产品将不受影响,仍将获得较高利息收入。在当前市场降息预期较高的情况下,在一个运作周期内锁定当前较高的利率无疑增加了吸引力,投资者不妨将闲置资金适当配置这类基金。

  杠杆比例锐降

  把握申购契机获稳定收益

  12月3日,万家发布《万家添利A份额第一次开放申购与赎回结果的公告》。公告显示,2011 年 12 月 1 日添利 A 遭有效净赎回10.27亿份,净赎回率高达55%,添利 B 的基金份额未发生变化,添利 A 与添利 B 的份额配比从原先的2.5:1降至 1.08:1。而此前发布公告的富国天盈A同样显示份额净赎回超10亿份,净赎回率高达45%,天盈A与天盈B的份额配比也从原先的7:3降至1.3:1。此外,博时基金的一位产品研发人士告诉记者,A类份额具体申赎情况还是等待即将公布的具体公告。

  从6月份打开申赎的分级债基稳健份额的情况看,海通证券基金分析师倪韵婷表示,6月8日打开的博时裕祥A吸引力最大。理由有以下两点:

  同样需要关注的还有天弘添利,作为每三个月打开申赎的基金而言,12月2日已经是该只基金的第四次打开申赎,这只曾经在第一次打开申赎时实现20亿发售上限一日售罄的辉煌战绩,然而这一次它也没能逃脱A类份额缩水的命运,杠杆倍数从2:1降至1.42:1。天弘在12月8日也发布了该只基金变更基金经理的公告,原本和陈钢共同执掌该基金的朱虹因个人原因离开。

  首先,从约定收益来看,在6月打开申购赎回的品种中,博时裕祥A约定收益最高,达到5%,相比当前市场无风险利率有1.5%的超额收益。

  投资者预先离场

  其次,博时裕祥A可以引入较多申购份额。由于流动性以及收益率均优于银行定期存款的产品,债券型稳健份额在多数时间受到追捧,而根据契约规定,稳健份额与激进份额的配比不能超过上限值,因而当申购资金大于实际可申购份额时,投资者将有部分资金申购失败。作为最早一只打开申购赎回的天弘添利在历史上就曾多次遇到申购额远大于赎回额的情况,导致众多申购者无功而返,而月初万家添利也启动了比例配售。但值得注意的是,去年年末打开申购赎回的几只债券稳健份额,由于打开时间恰逢年底银行揽储,因而遭受了大额赎回,使得稳健份额与激进份额的份额配比小于约定的最高份额配比。统计了市场上之前打开申购赎回的稳健份额的情况,可以发现,博时裕祥A份额的占比仅为上限的一半,而长信利鑫A的份额已经超过上限的3/4,天弘丰利A的份额几乎达到了上限。博时裕祥A本次打开申购赎回时将提供投资者更多可申购的份额。

  B类份额波动大

  事实上,博时裕祥A打开申购赎回同样也将极大的影响博时裕祥B。当债券稳健份额遭受大额赎回,导致稳健份额与激进份额配比下降,从而使得激进份额有效杠杆下降。目前银行揽储动力不大,因而利率较高的短期理财产品稀缺,使得流动性、收益率俱佳的债券稳健份额再度进入投资者视线,从近期打开的富国天盈不难发现,申购热情再度归来。当稳健份额打开后或也将迎来净申购,从而提升激进份额的有效杠杆。

  对此,分析人士普遍认为,A类份额纷纷遭遇大失血和年底银行“揽储”有关,A类份额持有者可能会选择收益率更高的银行理财产品。此外,货币政策开始逐步转向也预示着A类份额的约定收益的吸引力有所下降。

  但投资者需要注意的是,杠杆提升带给博时裕祥B的利好或许已提前反应,因为经过富国天盈B的事件型投资机会,市场对于同类事件的关注度已明显提升,博时裕祥B在去年12月经历大幅净赎回后,折价从5.72%迅速扩大至10.17%,而近期其折价则从9.15%大幅缩减至4.99%,对此次杠杆提升的预期已经有所反应。

  国金证券的首席基金研究员张剑辉在接受《证券日报》基金周刊记者采访时称,A类份额遭到净赎回和当前的证券市场环境息息相关,不仅仅是理财产品,可以比较的货币基金七日年化收益率就能达到4.5%和5%。且货币基金流动性更好。

  黄晓霞  

  但他同样提醒,随着A类份额的缩水,B类份额在二级市场也会很快得到修正。

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  WIND数据显示,博时裕祥B在12月9日暂停交易前一日即12月8日二级市场的跌幅达到了1.71%,为11只分级债基当日跌幅最大的一只。而万家添利B在停牌的前一日11月30日跌幅为0.56%,而当日11只分级债基B类份额的平均跌幅为0.2%。12月5日万家添利B复牌后的第一天又下跌0.11%,而当天11只B类份额平均上涨0.04%。

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  除了上述4只已经打开申赎的基金外,另一只分级债基长信利鑫的A类份额也将在12月23日打开申赎。一位接近该公司的人士在接受本报记者采访时表示,公司确实已经注意到这一问题,会在基金持仓、资产配比等各个方面做好准备以应对接下来的申赎开放日。接下来,应该会借鉴其它基金公司做法,提前和渠道方面沟通,并且做好投资者教育工作。

  杠杆缩小令吸引力下降

  而对于A类份额遭遇净赎回,B类份额杠杆下降,王群航则显得较为乐观,他认为杠杆债基的A类份额出现净赎回,导致杠杆倍数下降,有利于保护B类投资者的利益。杠杆债基B类投资者只能在确保A类份额投资者收益的情况下,获得自身的收益。而当B类投资者收益无法保证时,只能用基金的资产作为保证。如此一来,杠杆倍数越高,意味着B类产品的投资者风险愈大。

  他强调,之前此类产品的杠杆倍数普遍过高,目前证监会已经意识到其中的风险,近期批复的新杠杆债基没有超过7:3的倍数了。在王群航看来,老杠杆债基的A类份额出现净赎回导致杠杆倍数的下降无疑是一件利好之事。值得注意的是,万家添利B类份额从原先可能获得3.5倍杠杆的超额收益,降至目前仅能获得2.08倍的收益。

  张剑辉认为,“如果从长远来考虑,这种约定收益类的产品还是具有吸引力的,此外,B类投资者也不必恐慌,不大可能出现流动性危机,单只产品的问题市场上还是可以消化的。

  但仍有业内人士告诉记者,对于寄希望用杠杆博得更高收益的投资者来说,分级债基的吸引力肯定会有所下降。

  值得注意的是,近期又有两只分级债基成立,他们是天弘丰利和鹏华丰泽,分级债基A类份额也首现延长募集期。在债市反弹的背景下,分级债基接下来该如何演绎,我们也将拭目以待。

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